JUPITER ASSET MANAGEMENT

« Jupiter Asset Management est un gestionnaire de fonds actif à forte conviction qui s’engage auprès de ses clients investisseurs afin d’atteindre leurs objectifs d’investissement à long terme. Depuis ses origines en 1985 en tant que boutique d’investissement spécialisée, Jupiter offre aujourd’hui un large éventail de stratégies de gestion active disponibles pour les clients britanniques et internationaux, y compris les actions, les obligations, les stratégies multi-actifs et de rendement absolu.

L’indépendance d’esprit et la responsabilité individuelle nous définissent. Notre culture entrepreneuriale distincte, basée sur la liberté donnée aux talentueuses équipes de gestion de poursuivre leur propre style d’investissement dans un environnement collaboratif, nous distingue de nos pairs. Nos gestionnaires de fonds suivent leurs convictions et recherchent les opportunités d’investissement qui, selon eux, garantiront le meilleur résultat pour nos clients. Pour ce faire, ils ont recours à l’analyse et à la recherche fondamentales, à un processus d’investissement clair et à un cadre de gestion des risques, en mettant l’accent sur une bonne gestion.

Jupiter a son siège social à Londres et sa présence internationale est de plus en plus importante. La société est cotée au FTSE 250 et a été introduite à la Bourse de Londres en juin 2010.

En France, Jupiter AM est distribué depuis plus de 10 ans par les équipes d’ALFI Partners qui mettent au service des investisseurs institutionnels, Conseillers en gestion de patrimoine, gérants de fortune et fonds de fonds, l’expertise de Jupiter AM. »

Les dernières infos de JUPITER ASSET MANAGEMENT

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Les rendements du Trésor augmentent, mais ne vous inquiétez pas à propos de l'inflation

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Ariel Bezalel, responsable de la stratégie obligataire

Le plus grand événement de cette année sur le marché obligataire a été la forte hausse des rendements à 10 ans du Trésor américain, qui ont augmenté d’environ 20 points de base et se situent aujourd’hui à près de 1,1 %, a déclaré Ariel Bezalel, responsable de la stratégie, Obligations. Selon lui, cette « mini crise de colère » est due à une mauvaise communication de la part de certains responsables de la Réserve fédérale (Fed) qui ont discuté de scénarios de réduction des achats d’obligations, voire de hausses des taux.

Ce discours a ensuite été infirmé par le président de la Fed, Jerome Powell, et le mouvement des Treasuries n’ébranle pas la ferme conviction d’Ariel que les taux resteront plus bas plus longtemps, a-t-il dit. Avec une dette aussi importante dans l’économie mondiale – environ 280 000 milliards de dollars et plus, dont une grande partie est improductive – toute hausse des rendements pourrait bien créer une volatilité des actifs à risque et provoquer une nouvelle baisse des rendements. Ariel a souligné qu’il y a eu un avant-goût de cela la semaine dernière alors que les marchés boursiers et les marchés du crédit vacillaient, et selon lui, nous ne sommes peut-être pas loin du point de pincement où des rendements plus élevés commencent à nuire aux actifs à risque.

Les spreads de crédit ont connu un aller-retour étonnant après la pandémie et sont revenus à des niveaux post pandémie, a déclaré Ariel. Cela reflète à la fois la chasse au rendement et le soutien perçu des banques centrales (les banques centrales ne veulent pas d’écartement des spread trop important). Ariel a noté que l’inflation est maintenue sous contrôle en partie par la faible croissance des salaires. Le travail n’a pas de pouvoir de fixation des prix, et l’intelligence artificielle, la robotique et d’autres technologies font de cette tendance une tendance à long terme, a-t-il dit, ajoutant que pendant la pandémie, les entreprises ont trouvé des moyens encore plus efficaces de fonctionner.

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Selon la Fed, le marché obligataire vacille à cause des élections

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Mark Nash – Head of Absolute Return Bonds, Fixed Income

Les marchés agités des premiers jours de bourse de l’année suggèrent que 2021 pourrait être plus chaotique que ce que de nombreux investisseurs avaient imaginé, a déclaré Mark Nash, gérant de fonds, Obligation.

Le résultat surprise des élections en Géorgie a donné aux démocrates le contrôle du Congrès et entraînera une augmentation des dépenses budgétaires américaines, mais pourrait également entraîner une réduction du soutien monétaire de la Réserve fédérale (Fed), a déclaré Mark. Le marché obligataire a été effrayé par les récents commentaires des responsables de la Fed concernant le retrait éventuel de l’assouplissement quantitatif (QE), et Mark a noté qu’il est bien trop tôt pour cela étant donné la faiblesse de l’économie américaine.

La possibilité d’émettre davantage d’obligations du Trésor avec moins d’achats de la part de la Fed a fait monter les rendements mondiaux, a accentué la pente de la courbe des taux et a déclenché la volatilité des transactions sur les marchés émergents et l’or. Cela pourrait éventuellement faire monter les taux d’intérêt réels et resserrer les conditions financières, ce qui explique pourquoi, selon Mark, la Fed ne devrait pas penser qu’elle peut rester les bras croisés et laisser le marché fixer les taux.

L’augmentation des dépenses budgétaires soutiendra la reflation, mais Mark estime que les espoirs du marché en matière d’assouplissement quantitatif, de liquidité abondante, de contrôle de la courbe des taux des banques centrales et d’un bon environnement pour les actifs à risque semblent moins certains.

 


Le marché européen devrait bénéficier d'une plus grande prévisibilité dans l'élaboration des politiques américaines

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Liz Gifford – Gérant de fonds, Global Emerging Markets

Les actions des marchés émergents (EM) se sont particulièrement bien comportées l’année dernière, a noté Liz Gifford, gérante de fonds, Global Emerging Markets. L’indice MSCI Emerging Markets a clôturé l’année 2020 en hausse de plus de 18 %, malgré une baisse de plus de 30 % lors du sell off de février à mars (en dollars américains). Compte tenu des défis de 2020, c’était un résultat imprévu, que les investisseurs auront accueilli avec plaisir.

C’est aussi un début intéressant pour 2021, a déclaré Liz. Aux États-Unis…

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Des perspectives positives pour les actifs risqués en 2021 ?

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Talib Sheikh – responsable de la stratégie multi-actifs

 

Talib Sheikh, responsable de la stratégie, Multi-Asset, se dit relativement optimiste quant à la poursuite de l’expansion économique mondiale. La tendance la plus intéressante du marché ces derniers temps a été l’absence de spéculation sur le marché obligataire. Les rendements réels américains ont baissé de 96 points de base il y a un an à -110 points de base actuellement. Les liquidités et les taux d’intérêt réels sont fermement négatifs – et c’est l’intention des décideurs politiques, a-t-il déclaré.

Toutefois, la croissance du PIB au niveau mondial et aux États-Unis, prévue cette année à environ 4 % et plus de 5 % respectivement, est supérieure à la tendance et les taux de revenu et d’épargne des particuliers sont également élevés, a-t-il déclaré. Cela implique un certain risque d’inflation et soulève la question de savoir si la Fed sera bientôt obligée de céder et de modifier sa politique accommodante. Talib pense que le marché va tester la Fed, mais celle-ci va tenir bon.

Cela fournit une toile de fond positive pour les actifs à risque, basée sur une politique incroyablement souple de la banque centrale et une accélération de la croissance économique mondiale, a-t-il déclaré. La faiblesse du dollar américain et l’expansion mondiale coordonnée peuvent rendre les actifs risqués dans le reste du monde de plus en plus attrayants par rapport aux États-Unis.

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2021 Vers un retour à la normale?

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Alors que l’année touche à sa fin, découvrez la compilation annuelle d’articles des principaux gérants de fonds chez Jupiter AM, dans lesquels ils partagent leurs réflexions sur les grands enjeux, les opportunités et les défis pour les investisseurs en 2021.

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Mais comment les obligations ont-elles réagi à ces annonces de vaccins ?

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Rhys Petheram, Gérant de fonds, Obligations

Bien que les marchés des actions se soient réjouis des nouvelles prometteuses sur les vaccins, les marchés des obligations d’État ont à peine sourciller, a déclaré Rhys Petheram, gestionnaire de fonds, Obligations. En effet, le rendement des bons du Trésor américain a en fait été légèrement inférieur au cours du mois.

Cela peut sembler étrange non seulement dans le contexte d’un rallye haussier, mais aussi parce que l’énorme rotation vers les actions Value est considérée comme le signe d’un environnement de reflation. Plus profondément, le seuil de rentabilité des TIPS américains (l’estimation permanente du marché du taux d’inflation à moyen terme) n’a pas bougé, la courbe des taux s’est légèrement aplatie et les rendements réels ont baissé – tout le contraire de ce à quoi on aurait pu s’attendre.

Selon Rhys,…

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La diversification n'est pas morte

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Talib Sheikh, Mark Richards, Matthew Morgan

Responsable stratégie, stratège et spécialiste produit, multi-actifs

« La diversification est rompue. » « Les solutions multi-actifs qui reposent sur des obligations ne seront pas performantes. » « Le portefeuille 60/40 est mort ». Ces opinions ont trouvé un écho sur le marché depuis l’effondrement des rendements dans le monde entier au cours du premier trimestre de cette année.

Mais il y a plusieurs hypothèses incorrectes derrière ces déclarations.

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Aux quatre coins du monde pour dénicher des opportunités sur le marché obligataire

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Ariel Bezalel, responsable de la stratégie obligataire, explique l’attrait d’une stratégie obligataire
globale et flexible, en partageant son point de vue sur l’environnement macroéconomique et les
marchés du crédit aux entreprises et des obligations d’État.

Ce qui est beau dans une stratégie obligataire globale et flexible, c’est qu’elle n’est pas limitée par un indice, une zone géographique ou un type de crédit. Obligations d'États, High Yield, Investment Grade, marchés développés ou marchés émergents : vous pouvez décider d’investir là où vous voyez les meilleures opportunités.

Nous continuons à être constructifs sur les obligations d’État malgré le très faible niveau des rendements. La politique de la Réserve fédérale consistant à permettre une inflation plus élevée et à laisser filer l’objectif d’inflation, ne pourra être respectée que si l’on laisse les rendements réels augmenter. Les rendements ne peuvent pas augmenter autant dans un monde aussi fortement
endetté.

Nous restons fermement convaincus que nous sommes dans un environnement déflationniste plutôt qu’inflationniste. Les perspectives de reprise économique semblent s’être détériorées, et pour que l’inflation augmente, l’activité économique devra se redresser fortement. La démographie et les bouleversements technologiques sont de puissants facteurs de suppression à long terme des rendements des obligations d'État, et l’augmentation considérable des niveaux d’endettement au cours de la crise devrait continuer à freiner les économies pendant un certain temps.

Des taux durablement bas

Au début de l’année, nous avons adopté une position assez prudente en matière de crédit et, à partir de mars, nous sommes devenus beaucoup plus constructifs en ce qui concerne les titres à haut rendement et les titres de qualité investment grade. Comme nous l’avons dit, nous ne prévoyons pas de hausse des taux d’intérêt de sitôt, et les banques centrales ont vraiment montré leur jeu en mars
et avril en prenant des mesures pour soutenir le marché du crédit.

Les obligations investment grade et à haut rendement sont un bon choix grâce au soutien des banques centrales, mais vous devez faire une bonne analyse du crédit. Les perspectives de croissance économique continuent d’être remises en question, ce qui laisse de nombreux modèles d’entreprise très douteux, en particulier les entreprises fortement exposées au cycle économique et
celles qui ont un fort effet de levier. Les taux de défauts ont augmenté aux États-Unis et continueront à le faire, et certaines entreprises bien connues ont déposé le bilan cette année.

SILEX AM

Faites-en un plat à emporter

Il est important de choisir les structures ayant un modèle d’entreprise et un niveau d’endettement appropriés pour traverser une période prolongée de volatilité économique. Par exemple,…

 

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Trop d'optimisme à propos des élections américaines et sur le marché des obligations High Yield?

Active Minds

29 octobre 2020

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Harry Richards, Gérant de fonds obligataires

Les marchés sont peut-être trop optimistes en ce qui concerne les élections américaines et le crédit à haut rendement, ce qui laisse peu de place à la déception, a déclaré Harry Richards, gérant de fonds, fixed income.

Biden est en tête dans la plupart des sondages nationaux, le site web de suivi des sondages FiveThirtyEight indique que Biden aurait gagné à 87 %. Fait inhabituel, les marchés semblent accueillir favorablement la perspective d’une victoire de la « vague bleue », compte tenu des attentes en matière de relance budgétaire sous une présidence et un Congrès démocrates unifiés. Harry a averti que les marchés oublient peut-être que la mise en œuvre des mesures de relance budgétaire sera probablement encore confrontée à des retards et à des obstacles politiques, et que les hausses d’impôts sur le secteur des entreprises et les personnes à très hauts revenus pourraient être dommageables pour les sociétés comme le S&P.

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WEBCAST : Jupiter Dynamic Bond - Octobre 2020

JUPITER AM


Une terre où les banques peuvent se développer

Active Minds

15 octobre 2020

jupiter am

Nick Payne

Gestionnaire de fonds, Global Emerging Markets

Nick Payne, gestionnaire de fonds, Global Emerging Markets, a souligné la forte performance des actions des marchés émergents cette année, qui sont à peu près revenues à leurs niveaux d’avant crise du début d’année. Toutefois, Nick a voulu parler d’un domaine qui a jusqu’à présent été à la traîne : les banques.

Contrairement aux marchés développés, où les banques sont généralement considérées comme des entreprises matures à faible croissance et à faible rendement du capital, la situation est tout à fait différente sur les marchés émergents. Il y a environ 2 milliards de personnes dans le monde qui n’ont pas de compte bancaire, la plupart d’entre elles vivant dans les marchés émergents. Certains d’entre eux accèdent aux marchés financiers grâce aux solutions fintech, mais sur les marchés émergents, les banques traditionnelles ont encore un grand rôle à jouer, a déclaré Nick.

La capacité de croissance est la principale chose qui sépare les banques des marchés émergents de leurs homologues des marchés développés. Nick a pris pour exemple…

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Des opportunités croissantes dans l'économie circulaire

Active Minds

1 octobre 2020

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Joe Wallace

Analyste sur l’environnement et de l’investissement responsable

L’attention croissante portée à la durabilité entraîne des changements chez les consommateurs, les régulateurs et les entreprises qui perturbent les chaînes de valeur et créent de nouvelles opportunités d’investissement, a déclaré Jon Wallace, analyste sur l’environnement et de l’investissement responsable.

Jon considère que le concept d' »économie circulaire » est en plein essor. Il vise à renverser le modèle linéaire de production « prendre, faire, gaspiller » et à créer des boucles où les produits sont conçus et fabriqués avec des matériaux entièrement recyclables qui sont maintenus dans l’économie.

Les déchets plastiques constituent un problème particulièrement urgent qui englobe les principaux défis de notre époque en matière de durabilité : le changement climatique, car la production de plastique entraîne une importante émission de carbone ; les déchets et la destruction du monde naturel, car plus de 90 % des plastiques finissent dans l’environnement naturel ; et la santé, car les plastiques sont entrés dans la chaîne alimentaire, y compris la nôtre à cause des microplastiques.

Ce sont des défis immenses. Mais il y a des solutions. Jon a souligné…

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Un autre effondrement du marché marquerait-il le moment de rentrer ?

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Richard Buxton

Gérant de fonds, UK Alpha

Ce n’est que très récemment que le cours des actions des grandes sociétés technologiques américaines, connues sous le nom de « FAANG », sont devenus paraboliques. Ce n’est pas un bon signe car cela ne se termine généralement pas bien, a déclaré Richard Buxton, responsable de la stratégie UK Alpha. En effet, ces deux dernières semaines ont vu un recul notable de ces actions. C’est le genre de mouvement qui enthousiame les chartistes et qui donc, prédisent un retour des prix à des « niveaux de soutien clés », a-t-il dit.

Richard trouve très intéressant que ce revers se soit produit à un moment où la Réserve fédérale (Fed) s’est engagée très clairement à donner la priorité à l’emploi plutôt qu’à l’inflation, et a déclaré qu’il fallait s’attendre à ce que les taux d’intérêts restent à un niveau plancher au moins jusqu’en 2023. Et pourtant, a-t-il souligné, la seule chose que la Fed n’a pas faite est d’élargir encore son bilan. Les six prochaines semaines seront intéressantes à l’approche des élections américaines, après quoi beaucoup de choses vont dépendre naturellement de la personne qui sera élue comme président en janvier.

Au Royaume-Uni, …

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