Laurent Saint Aubin - Sofidy

Gérant Actions, Immobilier Europe & Gérant du fonds SOFIDY Sélection 1

Immobilier coté : la polarisation demeure le maître-mot

Laurent Saint Aubin
Cet été, les foncières résidentielles et de bureaux ont connu des rebonds de performance en Europe. De leur côté, les foncières de commerces enregistrent des baisses de valeur. Quels secteurs favoriser pour investir dans l'immobilier coté ? Laurent Saint Aubin, Gérant Actions, Immobilier Europe et Gérant du fonds Sofidy Sélection 1 chez Groupe Sofidy, partage son analyse.
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Immobilier coté : la surperformance du secteur devrait se poursuivre

Laurent Saint Aubin
Le fort rebond en janvier des foncières cotées (+10,2 % pour l’indice de référence) qui ont largement surperformé le marché des Actions (hausse de +5,5 % de l’eurostoxx 50) ne constitue pas un signal de sortie. Laurent Saint Aubin, Gérant Actions, Immobilier Europe et Gérant du fonds Sofidy Sélection 1, explique pourquoi la surperformance du secteur va se poursuivre dans les mois à venir.
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Immobilier coté : un point d’entrée attractif

Laurent Saint Aubin
Octobre a été marqué par un recul des marchés d’actions (-5,9% pour l’Euro Stoxx 50 Net Return) et, comparativement, par une surperformance nette de l’immobilier coté qui a mieux résisté à ce mouvement (-3,6% pour l’indice EPRA Eurozone Net Return).
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Foncières cotées : de nouvelles perspectives de revenus

Laurent Saint Aubin
Le développement de nouvelles sources de revenus par les acteurs de l’immobilier coté prend une ampleur croissante qui témoigne de leur capacité à utiliser leur connaissance client pour trouver des relais de croissance.
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Projet loi de finances 2020 : la réforme de la fiscalité des non-résidents est reportée

À la demande des parlementaires qui représentent les Français de l’étranger, le gouvernement français annonce ce jeudi 17 octobre sa volonté de décaler d’un an la mise en œuvre de la réforme de la fiscalité des Français non-résidents, initialement prévue dans le cadre du projet de loi de finances 2020.

Les raisons du report

Ce décalage permettra au Parlement et au Gouvernement de préciser les conséquences de la réforme sur la diversité des situations des non-résidents, d’assurer la pédagogie des changements prévus, et d’identifier les éventuels correctifs nécessaires. Un rapport sera élaboré d'ici le 1er juin 2020 afin de synthétiser les conclusions de ce travail.

Ce décalage donnera également aux collecteurs (employeurs, centres de pensions, etc.) le temps d’adapter leurs systèmes d’information et à l’administration fiscale celui de calculer les taux de prélèvement à la source correspondant à la situation des non-résidents. Il permettra d’assurer ainsi la mise en œuvre de la réforme dans de meilleures conditions.

Focus sur la réforme

La réforme de la fiscalité des non-résidents adoptée en LFI 2019 à la suite du rapport de la députée Anne GENETET (LREM, Français de l'étranger) vise à simplifier la fiscalité des non-résidents. Elle remplace la retenue à la source (RAS) dérogatoire qui était appliquée sur certains de leurs revenus de source française (traitements, salaires, pensions) par le barème de droit commun, et la mise en œuvre du prélèvement à la source.

L'objectif de la réforme est de calculer l’impôt de la même manière sur l’ensemble des revenus de source française des non-résidents, et de le recouvrer par l’intermédiaire du prélèvement à la source.

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Cession : Tikehau Capital vend pour 224,3 millions d’euros d’actions Eurazeo

Tikehau Capital — groupe de gestion d’actifs et d’investissement — annonce ce vendredi 18 octobre avoir réalisé avec succès la cession d’un total de 3 504 640 actions Eurazeo — représentant environ 4,45 % du capital social d’Eurazeo — pour un produit total de cession de 224,3 M€.

L’opération a été effectuée au moyen d’un placement privé auprès d’investisseurs institutionnels, par voie de construction accélérée d’un livre d’ordres (accelerated book building offering). L’opération de cession portera à 46 M€ la contribution d’Eurazeo aux revenus du portefeuille de Tikehau Capital depuis le 1er janvier 2019.

5,1 % du capital social d'Eurazeo

A l’issue de ce placement, Tikehau Capital conserve une participation résiduelle de 5,1 % du capital social d’Eurazeo. Tikehau Capital s’est engagé à ne pas céder sa participation résiduelle pendant une période de 90 jours, à compter de la date de règlement-livraison de la cession.

Nomura International est intervenu en qualité de conseil financier de Tikehau Capital dans le cadre de la cession. Credit Suisse Securities (Europe) Limited et Citigroup Global Markets Limited sont intervenus chacun en qualité de teneur de livre associé, agent de placement associé et garant.

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Immobilier coté : les valeurs allemandes progressent

Laurent Saint Aubin
L’indice boursier de référence de l’immobilier en Eurozone s’est repris en mars avec une progression de +3,2% alors que l’indice généraliste Eurostoxx 50 reculait de -3,8% sous l’effet de la baisse des valeurs technologiques à New York et des menaces de hausse des tarifs douaniers brandies par Donald Trump.
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Essor du e-commerce : une opportunité pour l’immobilier logistique ?

Laurent Saint Aubin
L’immobilier logistique bénéficie pleinement de l’essor du e-commerce en Europe : alors que les ventes au détail croissent à un rythme modéré, la proportion de ces ventes effectuées en ligne augmente rapidement, et dépasse aujourd’hui largement 10% dans certains pays d’Europe continentale (Allemagne, Benelux) ainsi qu’au Royaume-Uni (où plus de 40% des achats hors alimentaires sont effectués sur internet).
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2017 : encore une année favorable à l’immobilier coté !

Laurent Saint Aubin
L’indice sous-jacent FTSE EPRA Eurostoxx, dividende net réinvesti, a progressé de +13,75% depuis le début de 2017, illustrant cette année encore la résilience de la performance des foncières cotées (la hausse moyenne annuelle ressort à +13,5% sur les vingt dernières années selon l’IEIF).
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Pourquoi le potentiel de performance du segment résidentiel en Allemagne demeure élevé

Laurent Saint Aubin
La thématique du logement en Allemagne représente 31,6 % de l’indice EPRA Eurozone (à fin août 2017) et continue de délivrer la croissance locative la plus élevée de l’ensemble de la classe d’actif immobilière (+3,7 % sur un an glissant à périmètre constant à fin juin 2017 en moyenne malgré une indexation généralement inexistante).
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Aviva Investors recrute une Responsable des processus d’investissement multi-actifs et macro

Aviva Investors — branche mondiale de gestion d'actifs d'Aviva — annonce ce vendredi 18 octobre la nomination d'une Responsable des processus d'investissement multi-actifs et macro. Basée à Londres, Emma Halley travaillera sous la responsabilité de Peter Fitzgerald, Directeur des investissements multi-actifs et macro.

Dans ce cadre, elle sera responsable de la génération, de la structuration et de la mise en œuvre de nouvelles idées pour l'ensemble des portefeuilles multi-actifs d'Aviva Investors, notamment la gamme Aviva Investors Multi-Strategy (AIMS). Elle renforcera la collaboration entre les équipes d'investissement en coordonnant les réunions hebdomadaires de l'équipe Multi-Strategy ainsi que lors du Strategic Investment Group Forum.

Focus sur le profil d'Emma Halley

Emma Halley était auparavant responsable de la gestion de portefeuille chez Fulcrum Asset Management (AM), où elle avait pour mission de mettre en oeuvre de manière cohérente les processus d'investissement au sein des stratégies de performance absolue représentant plus de 4,5 milliards de dollars d’encours. Avant cela, elle a travaillé pendant quatre ans au sein de l'équipe Global Fixed Income de Schroders.

« Sa nomination fait suite aux changements que nous avons apportés à notre plateforme d'investissement l'an dernier, notamment avec la création d’un pôle réunissant les expertises multi-actifs et macro et l’importante augmentation de nos capacités en gestion actions. L’impact de ces changements commence déjà à se faire sentir à travers l'ensemble de nos portefeuilles », conclut Peter Fitzgerald, Directeur des investissements, multi-actifs et macro.

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Investir dans l’or : Germinal devient FDC Or Physique

Germinal — fonds commun de placement de droit français investi en or physique — annonce ce jeudi 17 octobre son changement de nom. Le véhicule devient FDC Or Physique. Contrairement aux produits indiciels, FDC Or Physique permet aux investisseurs professionnels d’investir directement dans un stock d’or physique, conservé sous la responsabilité de BNP Paribas Securities Services.

FDC Or Physique est un Fonds Professionnel Spécialisé, réservé aux investisseurs professionnels. Il est exposé à différents facteurs de risque, notamment la perte en capital, la baisse du prix de l’or, le règlement livraison, etc. Le véhicule permet d’investir en or dans les mêmes conditions que les investisseurs professionnels, avec toute la souplesse et la sécurité qu’offre un fonds commun de placement.

Facteurs d'attractivité de l'or

Dans les conditions de marché actuelles, l’or attire les investisseurs en quête valeur refuge. Cet actif est à nouveau porté par plusieurs tendances de fond sur les marchés financiers :

  • Les autorités américaines sont engagées dans un nouveau cycle monétaire ;
  • La Chine et la Russie réduisent leur dépendance par rapport au dollar ;
  • La faiblesse des rendements oblige à chercher des alternatives.
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Le résidentiel allemand continue de mener le bal

Laurent Saint Aubin
Si l’on tente une comparaison entre les grands secteurs Bureaux, Commerces et Logements à la lumière de leurs derniers résultats semestriels, il en ressort :
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