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Le groupe DWS — gérant d’actifs mondial pour les institutionnels et clients privés — publie ce jeudi 9 avril un nouveau rapport de recherche (en anglais). Ce document s’intitule « L’impact du Covid-19 sur les infrastructures privées européennes ». Quelles répercutions l’épidémie de coronavirus a-t-elle sur la croissance économique mondiale et sur les marchés financiers ?
Impacts et risques liés au Covid-19
Le rapport se concentre « sur les conséquences de la crise sur les fondamentaux des entreprises et les attentes de rendement à long terme dans différents secteurs d’infrastructure ». Dans ce contexte exceptionnel de crise sanitaire, DWS met en avant plusieurs points :
- La circulation de personnes est sévèrement touchée par les mesures de confinement, tandis que le transport de marchandises se révèle plus résistant, apportant un certain soutien aux opérations de fret portuaire et ferroviaire ;
- Le transport aérien est touché par l’épidémie de coronavirus, et DWS prévoit une forte baisse du nombre de passagers au cours du premier semestre 2020, suivie d’une reprise au cours de la deuxième partie de l’année ;
- Le risque de contrepartie pourrait augmenter, en particulier pour les actifs peu diversifiés en termes de clientèle ;
Quels secteurs s’en sortent le mieux ?
DWS pointe les évolutions structurelles et les secteurs qui tirent leur épingle du jeu :
- Les réseaux réglementés devraient rester largement épargnés par la crise actuelle ;
- La demande et les prix de l’électricité ont diminué en raison d’une baisse de la production industrielle ;
- L’infrastructure numérique devrait bénéficier de l’épidémie en raison d’une augmentation de la consommation de données ;
- Les conditions de financement devraient rester favorables aux actifs d’infrastructure investment grade (IG), mais DWS constate une volatilité accrue des spreads pour le high yield, en particulier pour les projets énergétiques nord-américains ;
Quelles conséquences après le confinement ?
DWS s’attend à ce que la demande de services liés aux infrastructures privées rebondisse rapidement une fois que les mesures de confinement imposées par le coronavirus seront levées, convergeant progressivement avec les prévisions des entreprises ;
Par ailleurs, le groupe anticipe que les performances des infrastructures privées restent résistantes, mais prévoit une hausse des rendements obligataires et une réduction des dividendes pour les secteurs touchés par le coronavirus en 2020, ce qui pourrait réduire les valorisations, soutenant ainsi les attentes sur les rendements.
