Zone Euro : vers une croissance ralentie ?

Actualités - Alors que les indices PMI1 de la zone euro s’étaient maintenus à un bon niveau durant l’été, les chiffres avancés pour le mois d’octobre montrent une baisse marquée : le PMI composite perd 1,4 point à 52,7. A ce niveau, il est cohérent avec une croissance entre 1,0% et 1,5%. C’est la première fois depuis fin 2016.

Si la France semble tirer son épingle du jeu avec une légère hausse, l’Allemagne chute assez lourdement (-2,3 à 52,7) et le reste de la zone euro est aussi sous pression. La baisse est particulièrement notable dans le secteur manufacturier. Après avoir touché un point haut à plus de 60 en décembre dernier, le PMI manufacturier de la zone n’est plus que de 52,1.

Zone euro croissance ralentie

 

Les difficultés du secteur manufacturier proviennent probablement en grande partie du secteur automobile, ce qui expliquerait la situation dégradée de l’Allemagne. La mise en place des normes WLTP2 au 1er septembre semble avoir fortement perturbé le secteur automobile. Les immatriculations avaient bondi de 20% en août pour rapidement mettre en circulation les modèles anciens. Elles ont
chuté de 37% en septembre.

Pour accompagner le mouvement, les constructeurs ont fortement réduit leur production si l’on en juge par les dernières données allemandes qui montrent une production de véhicules cumulée sur août et septembre inférieure de 27% au niveau de 2017.

D’autres facteurs ont pu également peser sur l’activité automobile comme la guerre commerciale ou le ralentissement de la demande chinoise. Point positif, l’enquête IFO3 auprès des constructeurs montre depuis deux mois un rebond de l’indice sur l’appréciation de la demande.

Matthieu Grouès

Responsable de la Stratégie et de l’Allocation d’actifs de Lazard Frères Gestion

Voir tous les articles de Matthieu